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鋅短線延續震蕩筑底,后市重心有望上移

來源:陜西聚力采礦設備有限公司 發布時間:2020-08-21 點擊次數:

     摘要:在宏觀層面,預計國內穩定增長政策在未來幾個月內將繼續犧牲,經濟可能會在下半年走出L型趨勢。從基本面看,需求面低迷,但供應側鋅精礦產量持續下降,供應緊張將給精鋅產量帶來一定壓力,這將是支撐鋅價底部的根本因素。短期鋅價格震蕩已見底,但中長期仍樂觀.8月份的市場預計仍將觸底,但趨勢將略有走強,重心預計將向上移動。

     1.上海鋅市場7月份走勢回顧

     7月份鋅呈現整體弱震蕩趨勢。中國需求疲軟,加上A股市場恐慌蔓延,滬鋅兩次觸底.其他令人擔憂的因素是人們對美聯儲將加息的強烈預期,這導致美元指數走高,壓低了基本金屬價格。然而,到月底,鋅開始顯示出穩定在底部的跡象,投資者對中國穩定增長的決心仍有更大的信心。截至7月30日,上海鋅主合約為0元/噸,月跌幅2.43%;截至7月30日,LME鋅3月份以電子方式報告美元/噸,每月下跌2.5%。上海鋅主力軍與倫鋅之比為7.62,略高于上月底的7.61,是全年較高的水平。

     7月份,上海金屬網0#鋅點由6月份的水粘點逐漸變為上升的水點。截至7月30日,6月底,0#鋅庫存上漲180元/噸,水上漲30元/噸。7月份漲水表現,一方面,基本面可能開始見底跡象,之后價格下跌,供應商不太愿意出船,導致水回收量上升;另一方面,期貨價格過于悲觀也是漲勢擴大的原因。

     二.基本分析

     鋅精礦供應

     2000年6月,全國鋅礦供應繼續低迷。據國家統計局統計,6月份全國鋅礦產量為48.94噸,比去年同期下降6.67%,比去年同期下降0.16個百分點;上半年累計鋅礦產量228.13噸,比去年同期下降10.44%,連續三個月下降10%以上。礦山 6月份的收入略有改善,但仍在同比下降。根據國家統計局的數據,今年前五個月,國內鉛鋅開采分選的主要業務收入達450.5億元,比去年同期下降6.25%,連續兩個月收窄,累計利潤92.7億元,比上年同期下降15.87%,連續兩個月下降。國內產量下降導致進口大幅增長。根據海關數據,6月份中國鋅精礦進口量為239800噸,同比增長50.91%,較5月份的224900噸增長6.6%,也是2月份以來的最高月度水平。從進口增長來看,國內需求仍然比較強勁。同時,預計鋅精礦供應緊張將給精鋅產量帶來一定壓力,這將是支撐未來鋅價底部的基本因素。

     精鋅生產

     從精鋅產量來看,根據國家統計局的數據,6月份精鋅產量559500噸,比上年同期增長11.44%,6月份累計精鋅產量307.2萬噸,比上年同期增長12.91%,增長速度連續4個月下降。據SMM統計,主要鋅冶煉廠6月份的作業率為82.6%,5月份為83.8%。營運率連續兩個月維持在百分之八十以上,全年維持在較高水平。今年上半年的平均每月營業率為79.76%,主要是由于第二季度的增長。亞洲金屬網(AsiaMetaletwork)的數據顯示出同樣的趨勢。根據這一趨勢,6月份中國鋅冶煉廠的運營率比5月份略有下降,降至79.97%,但仍高于3月份的77.79%和4月份的78.1%。較高的營運率導致冶煉廠庫存增加。根據亞洲金屬網(AsiaMetaletwork)的數據,6月份鋅冶煉廠的鋅錠和鋅合金庫存同比增長6.6%。中國提高精鋅產量的壓力仍然很大。根據亞洲金屬網絡數據中心的數據,今年下半年,中國精鋅生產能力達到265000噸,總生產能力將達到776萬噸。預計今后我國精鋅生產將保持穩定增長,飼料鋅價格將形成一定的壓力。

     初級消費面積

     鍍鋅鋼板和鍍鋅鋼管是精煉鋅的主要消費領域。鋼鐵工業的現狀在一定程度上間接反映了精煉鋅的需求。中國鋼鐵物流專業人員聯合會發布的一份報告顯示,6月份國內鋼鐵行業PMI指數降至37.4%,較上月下降5個百分點。該指數已跌至去年12月以來的最低水平,連續15個月低于50%的水平。在主要分項指數中,生產指數和新訂單指數均跌至去年12月以來的最低水平,而制成品庫存指數升至近5個月來的最高水平,而新出口訂單指數在7個月后又回到擴張區間。7月份下游鋼材采購將繼續下降,季節性需求淡季將影響鋼材價格走強。但是,在財政和貨幣政策持續放松、鋼鐵企業減產幅度明顯擴大等有利因素的影響下,鋼材價格持續下跌的程度也將相對有限,整體降幅將以弱整固為主。

     本月,亞洲金屬網對中國16家壓鑄鋅合金工廠進行了調查.結果表明,6月份壓鑄鋅廠的作業率下降到44.96%,同期鍍鋅廠的作業率也下降到72.26%。下游需求疲軟影響了鋅合金和鍍鋅廠的積極性。國內經濟下行壓力依然明顯,下游房地產和汽車行業并不特別樂觀,導致鋅初級消費顯得十分疲憊。這種情況很可能持續到第三季度,然后在國內政策刺激措施的影響下逐漸趨于穩定。

     終端消耗場

     在汽車市場上,根據中國汽車工業協會發布的數據,6月份汽車產量同比增長0.22%,同比增長0.22%,090輛汽車銷量同比下降2.31%,連續三個月同比下降2.31%。在產銷下滑的同時,經銷商的庫存壓力依然較大。中國汽車流通協會發布的數據顯示,6月份中國汽車經銷商庫存預警指數為64.6%,同比增長7.3%,同比增長5.7%。這也是連續第九個月庫存預警指數超過預警線。7月份是市場的淡季,消費者需求將觸底,經銷商庫存壓力預計將在7月份保持高位。國內經濟環境依然充滿壓力,國內需求受到各種因素的難以提振,下半年國內汽車市場依然困難重重。

     在房地產方面,根據統計局的數據,6月份房地產開發指數為92.63,比上月上升0.2點,連續6個月下降后首次反彈。今年1-6月,全國房地產投資4.95億元,比去年同期增長4.6%,下半年以來增長速度創新低。在新建住房方面,上半年我國新建住房面積88000平方米,比去年同期下降15.8%,連續三個月下降幅度縮小。從房價的角度來看,根據國家統計局6月份公布的70個大中城市住房銷售價格的變化,6月份70個大中城市新建商品房和二手房價格分別上漲了27和42,與前一個月相比分別增加了7和5個,而城市數量分別下降了34個和20個,分別比前一個月下降了9和8個。從數據來看,國內房地產投資增速仍在下降,但新屋開工收縮速度繼續放緩,房價企穩回升,房地產業已經復蘇。但是,要注意的是,一、二線城市與三、四線城市的差距越來越大。一線城市的住房市場明顯改善,但三四線城市的房地產存量仍然很高,壓力仍然比較大。在國內經濟面臨巨大下行壓力的背景下,下半年房地產市場難以大幅反彈,特別是A股的下跌也會對財富的下降產生負面影響。預計下半年國內房地產業的區域差異化程度將加大,整體表現將保持穩定。

     全球供需平衡

     根據國際鉛鋅研究小組發表的一份報告,前五個月的鋅產量為578.9萬噸,比去年同期增長7.17%;同期的鋅消費量為564.29萬噸,僅比去年同期增長0.71%;前5個月的供不應求達到146100噸。2000年的供過于求主要受中國需求疲軟的影響。這一情況在5月份略有改善,5月份全球鋅產量為118.36萬噸,該月全球對精鋅的需求為121.81萬噸,該月短缺34500噸,6個月來首次出現月度短缺。中國下半年的經濟壓力仍然比較大,上半年財政和貨幣政策的刺激效果并不特別明顯。預計在未來幾個月內,國內穩定的增長政策將繼續受到影響,經濟可能會在下半年走出L型趨勢。世界上過量的鋅可能會逐漸縮小,但很難有扭轉趨勢。

     全球庫存分析

     這兩個城市的庫存在7月份都有所下降。截至7月24日,據報上一期間的鋅庫存為63噸,比前一個月有所下降。LME庫存,截至7月30日,LME精煉鋅庫存為00噸,較上月底下降0噸。在需求疲軟的情況下,供應方開始尋求主動消除庫存,低價格也導致轉移庫存的動機減弱。國內刺激措施的效果可能會在下半年開始反映出來,屆時需求將逐漸釋放,低庫存對價格的支持也能真正得到反映。

     三.市場前景

     在宏觀層面上,下半年中國的經濟壓力仍然比較大,上半年財政和貨幣政策的刺激效應并不特別明顯。預計在未來幾個月內,國內穩定的增長政策將繼續受到影響,經濟可能會在下半年走出L型趨勢。在基本面上,汽車行業仍處于低迷狀態,房地產有望企穩;鋅精礦供應持續減少,供不應求將給精鋅產量帶來一定壓力,這將是支撐未來鋅價格的基本因素。

     從技術角度看,上海鋅主合同在較短的時間內初步形成了雙層底形式,但情況尚不清楚。指標仍然薄弱,平均制度尚未逆轉,建造底部的進程仍在進行中。然而,在早期國內外市場都有較低的強力支撐,繼續探索的風險并不大。

     總體而言,鋅市場供需雙方都比較薄弱,宏觀經濟下行壓力更大,刺激政策將陸續出臺。短期鋅價格震蕩已見底,但中長期仍樂觀.8月份的市場預計仍將觸底,但趨勢將略有走強,重心預計將向上移動。在運行過程中,建議上海鋅合同在0~0元/噸范圍內建立多頭頭寸,如果低于0元/噸,應考慮退出市場。

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